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瑞达期货:装置开提速降费工逐步下降 EG呈现震荡探底走势
2019-06-11 09:05:30  来源:中国新闻网  
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1、国内供应状况

截至5月下旬,国内乙烯法装置产能为646万吨左右,装置开工率为73.9%,较上月底回落7.7个百分点,较上年同期增加8.9个百分点。煤制乙二醇装置产能为447万吨左右,装置开工率为51.8%,较上月底回落3.2个百分点,较上年同期下滑18.2个百分点。

装置方面,扬子石化30万吨乙二醇装置于5月初负荷降低至五成;富德能源50万吨的乙二醇装置负荷降低至八成;利华益维远20万吨乙二醇装置5月停车一个月;阳煤集团深州化工22万吨乙二醇装置5月停车。阳煤集团寿阳化工22万吨乙二醇装置5月停车;濮阳永金化工20万吨乙二醇装置5月停车。

整体上,国内乙二醇生产企业均呈现不同程度的亏损,乙烯法装置开工率呈现回落,煤制乙二醇装置开工降至五成,6月份乙二醇供应商在也有一定的减量计划,其中南亚对国内的供应量将减少6万吨,韩国的供应量也要减少1万吨。阳煤集团、河南煤业、新航能源、华鲁恒升都有不同程度的减量。

图1:乙烯法装置开工率

图2:非乙烯法装置开工率

2、乙二醇进口状况

中国海关总署公布的数据显示,4月我国乙二醇进口量为93.69万吨,环比增加4.3万吨,增幅4.7%,同比增长11.3%;1-4月乙二醇累计进口量为354.56万吨,同比增长4.6%。4月进口金额为6亿美元,环比增长0.28亿美元,增幅4.9%,同比下降26%;1-4月乙二醇进口金额为22.75亿美元,同比下降30.5%。4月乙二醇进口均价为638.4美元/吨,环比上涨3.3美元/吨,环比涨幅为0.5%。1-4月进口均价为640.9美元/吨。

4月乙二醇进口量小幅增长,同比增幅扩大;进口均价则小幅回升;1-4月乙二醇进口量保持增长,港口库存呈现累库局面。

图3:乙二醇月度进口量

3、合同货报价状况

中石化公布5月乙二醇合约结算价格执行4530元/吨,较上月结算价格下调350元/吨;6月乙二醇挂牌价格执行4600元/吨,较上月挂牌价格下调100元/吨。

沙特基础工业公司(SABIC)公布6月亚洲乙二醇意向合同报价在700美元/吨CFR,较上月合约价格下调75美元/吨。环球乙二醇有限公司(MEGlobal)公布6月份亚洲乙二醇意向合同报价在710美元/吨CFR亚洲,较5月合约价格下调90美元/吨。

图4:中石化乙二醇合同价格

4、港口库存状况

据隆众资讯的数据显示,截至5月23日,华东地区乙二醇港口库存约为114.9万吨,较上月底减少9.8万吨,环比降幅为7.9%;同比增长15.4%。其中张家港库存为85.8吨,较上月底增加1.7万吨,环比增幅为2%;太仓库存为9.3万吨,较上月减少4万吨;宁波库存为8.7万吨,较上月减少0.1万吨;江阴库存为2万吨,较上月减少3.8万吨;上海及常熟库存为9.1万吨,较上月减少3.6万吨。

5月华东地区乙二醇港口库存环比出现减少,张家港库存小幅增加,其他地区库存出现回落,整体港口库存至高位出现回落,乙二醇市场继续面临去库存压力。

图5:江浙地区乙二醇港口库存

5、聚酯化纤状况

国家统计局公布的数据显示,3月化纤产量为478.1万吨,环比增长21.2%,同比增长20.6%;1-3月化纤累计产量为1261.4万吨,累计同比增长14.7%。

截至5月24日,聚酯切片装置的平均开工率在84.8%左右,较上月底回落4.7个百分点;涤纶长丝装置的平均开工率在92.9%左右,较上月下降6.6个百分点。江浙织机综合开机率为70.2%左右,较上月底回落5.6个百分点。江浙主流涤纶长丝工厂的库存天数在16-35天,其中涤纶POY在16-19天附近的水平;涤纶DTY在30-35天附近;涤纶FDY在22-26天附近。聚酯切片行业库存天数为10-12天。聚酯工厂开工自高位回落,织造企业开工也出现下滑,涤丝企业库存继续增加,下游坯布市场库存处于高位。下旬涤丝市场价格屡创近两年新低,下游织造、加弹工厂利润回流,采购原料积极性较前期提升,呈现去库存态势,聚酯需求整体表现偏弱。

图6:中国化纤月度产量

6、纺织服装出口状况

据中国海关总署公布的统计数据显示,4月纺织品服装出口额为194.6亿美元,环比增长7.03%,同比下降9.43%。其中,纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为97.9亿美元,同比下降6.9%;服装(包括服装及衣着附件)出口额为96.7亿美元,同比下降11.85%。1-4月纺织品服装累计出口额为757.6亿美元,同比下降3.69%,其中纺织品累计出口额为366.7亿美元,同比增长0.8%;服装累计出口额为390.9亿美元,同比下降7.6%。

今年1-4月纺织品服装出口额同比呈现下滑态势,纺织品出口小幅增长,服装出口降幅扩大;随着贸易摩擦逐步升级,对国内纺织品服装行业存在较大负面影响。

图7:中国纺织品服装出口

二、观点总结

综上所述,国内乙二醇生产企业呈现亏损,乙烯法装置开工率回落,煤制乙二醇装置开工降至五成左右,国内供应呈现缩减。华东地区乙二醇港口库存约115万吨左右,呈现高位回落态势,呈现去库存步伐。下游聚酯开工高位回落,聚酯工厂开工高位回落,织造企业开工也出现下滑,涤丝及坯布库存处于高位,面临去库存压力,聚酯需求整体表现偏弱。预计乙二醇期货价格呈现震荡探底走势。

图8:乙二醇主力合约走势

三、操作策略

当前国内乙二醇装置处于亏损局面,装置检修增加,成本支撑限制调整空间,港口延续去库存步伐;而下游需求表现偏弱,交易所仓单逐步增加,对反弹空间有所压制,预计乙二醇期价呈现震荡探底走势,乙二醇1909合约宜采取区间交易的策略。技术上,EG1909合约期价持续刷新上市合约低点,上方面临4600-4700区域较强压力,下方趋于考验4200-4300区域支撑;预计6月份主要处于4200-4700区间波动。

1、短线策略

5月份乙二醇主力合约呈现弱势探底走势,整体波动较上月相当,月度波动幅度在405左右,月度波动幅度在9%左右,周度波动幅度在95-324区间,周均波动幅度约181左右,日线波动幅度在33-204区间,日均波动幅度约84左右。预计6月乙二醇期价延续震荡探底走势,建议日内交易以40-100区间为宜,周度交易以130-200区间为宜;注重节奏的把握及仓位控制,作好资金管理,具体操作可参考研究院每日分析提示。

2、中线交易策略

(1)资金管理:本次交易拟投入总资金的15%-25%,分批建仓后持仓金额比例不超出总资金的30%。

(2)持仓成本:EG1909合约采取反弹短空策略,建仓区间4600-4640元/吨,持仓成本控制在4620元/吨左右。

(3)风险控制:若收盘价破4720元/吨,对全部头寸作止损处理。

(4)持仓周期:本次交易持仓预计2个月,视行情变化及基本面情况进行调整。

(5)止盈计划:当期价向我们策略方向运行,目标看向4320元/吨。视盘面状况及技术走势可滚动交易,逐步获利止盈。

(6)风险收益比评估:预期风险收益比为3:1。

【风险因素】

(1)港口库存大幅减少

(2)聚酯需求超预期增长

(3)宏观氛围改善化工市场大幅上涨

3、企业套保策略

6月份,生产企业可待乙二醇1909合约期价处于处于4600至4700元/吨时,适当介入卖出套保;下游消费企业可在1909合约期价处于处于4200至4300元/吨时,适当介入多单套保头寸,防范未来乙二醇价格反弹,锁定采购成本。

瑞达期货

标签:期货,走势,装置,瑞达
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